MBK 파트너스 유통업 어려움 호소

 

MBK 파트너스 홈플러스 어려움 배경

경쟁 심화 및 오프라인 유통업 침체

이커머스(쿠팡, 마켓컬리, SSG닷컴 등)의 급성장으로 대형마트 전반이 시장 점유율을 잃고 있습니다. 모바일과 온라인 구매가 대세가 되면서 오프라인 매장 방문객 수가 줄었고, 이는 매출 하락으로 이어졌습니다.

 

 

인수금 조달을 위한 부채 부담
MBK 파트너스는 2015년 테스코로부터 홈플러스를 인수할 때 차입금(레버리지)을 상당히 활용했습니다(LBO: Leveraged Buyout).
이로 인해 홈플러스의 재무 부담(이자 비용, 부채 상환 등)이 커져, 수익이 줄어드는 상황에서 투자 여력이 줄었습니다.

 

부동산 매각 전략의 한계
MBK 파트너스는 홈플러스의 주요 점포 부동산을 유동화(매각 후 재임대)하거나 일부 매장을 폐점·축소해 비용을 절감해 왔습니다. 그러나 이 과정에서 영업 기반이 약화되고, 고객 편의성 측면에서 경쟁사 대비 열세가 생길 수밖에 없었습니다. 부동산 매각만으로는 장기적인 ‘사업 경쟁력 강화’보다는 ‘단기 유동성 확보’에 치중했다는 비판이 제기됩니다.

 

코로나19 이후 소비 행태 변화
코로나19 기간 동안 한때 대형마트 수요가 늘었지만, 동시에 온라인 구매가 폭발적으로 증가했습니다. 사회적 거리두기 완화 이후에도 온라인 선호가 계속되면서 홈플러스는 오프라인·온라인 모두 뚜렷한 경쟁 우위를 확보하지 못한 채 어려움을 겪었습니다. 이런 복합적인 요인들로 인해 홈플러스의 실적은 예전만큼 안정적이지 않으며, 높은 부채와 이자 부담 때문에 결국 법정관리를 검토하는 것 아니냐는 식의 추측이 시장에서 꾸준히 제기되어 왔습니다.

 

MBK 파트너스 해결방안

디지털 전환(온라인 강화)
시장을 선도하는 쿠팡, SSG닷컴 등과 경쟁하기 위해 홈플러스 자체 온라인 플랫폼을 더 강화하거나, 다른 이커머스 업체와의 전략적 제휴를 검토할 수 있습니다. 홈플러스 매장의 ‘오프라인 물류 거점화’(세미 물류센터 역할) 등, 온·오프라인을 결합하여 배송 속도와 품질을 높이는 방안을 추진해야 할 것입니다.

 

매장 포맷 혁신 및 구조조정
기존 대형마트 구조에서 벗어나 ‘소형 점포(홈플러스 익스프레스)' 혹은 새로운 형태의 체험형 매장을 늘리는 전략을 고려할 수 있습니다.
불필요하거나 수익성이 낮은 점포를 과감히 축소·폐점하고, 핵심 지점에 집중 투자하여 ‘알짜 매장’을 육성하는 방식도 거론됩니다.

 

차입 구조 재조정 및 투자 유치
MBK가 홈플러스의 차입금을 재조정해 이자 부담을 낮추거나, 추가 투자자를 유치해 증자를 통해 회사에 자금을 투입할 수도 있습니다. 혹은 부동산·자산의 일부를 매각한 뒤, 그 자금을 서비스 경쟁력 강화나 온라인 인프라 개선에 재투자하는 방식도 시도될 수 있습니다.

 

인수, 합병(M&A) 또는 재매각(Exit)
사모펀드(PEF)의 특성상 일정 시점이 되면 투자를 회수(Exit)해야 하므로, MBK가 홈플러스를 매각하려고 시도할 가능성도 여전히 거론됩니다. 다만 현재 유통 시장의 경쟁과 불투명한 전망 때문에, 적정 매수자를 찾는 것이 쉽지는 않을 것이라는 관측이 많습니다.

 

홈플러스 미래 전망 

온라인 시장 안착 여부가 성패 좌우
코로나19 이후로 굳어진 온라인 쇼핑 트렌드는 되돌리기 어렵습니다. 홈플러스가 온라인 채널 경쟁력을 단기간에 얼마나 강화하느냐가 생존의 핵심 변수입니다.

 

부동산 자산 처분과 추가 구조조정 가능성

MBK 입장에서는 투자금 회수를 위해 핵심 부동산 및 점포의 매각을 계속 추진할 여지가 있습니다. 이 과정에서 추가 폐점, 직원 구조조정 등이 진행되면 단기적으로 비용 절감에 효과가 있을지 모르나, 장기 성장성 훼손 가능성도 커집니다.

 

경쟁 격화로 시장 재편 지속
대형마트 업계(이마트, 롯데마트 등)도 불황을 겪고 있으나, 각각 온라인 플랫폼(SSG닷컴), 복합쇼핑몰, PB상품 강화 등으로 돌파구를 찾는 중입니다. 홈플러스가 이들과 차별화된 전략(예: 특화된 신선식품, 간편식, 배달 서비스 강화 등)을 구축하지 못하면 시장 지위가 더욱 약화될 수 있습니다.

 

IPO(기업공개) 가능성은 불투명
한때 MBK가 홈플러스의 IPO를 추진한다는 이야기도 있었습니다. 하지만 시장 상황과 기업 가치 하락으로 쉽지 않다는 전망이 우세합니다.
결국 회생절차(법정관리)로 가느냐, 아니면 구조조정과 추가 투자를 통해 재무 상태를 개선하느냐 갈림길에 놓였다는 평가가 나옵니다.

현 시점에서 홈플러스가 높은 부채 부담과 이커머스 경쟁 심화로 재무적, 사업적으로 어려움을 겪고 있는 것은 사실입니다. 해결책으로는 온라인, 디지털 전환 가속, 비용 효율화를 통한 재무 안정화, 투자 유치(혹은 매각을 통한 자본 확충) 등이 거론되지만, 어느 것도 쉽지 않은 과제입니다. 향후 전망은 유통산업의 전체 방향(온라인화, 모바일화)과 MBK 파트너스의 투자 회수 전략, 그리고 소비 트렌드 변화 등에 크게 좌우될 것으로 보입니다. 따라서 홈플러스가 실제 회생절차는 진행했지만 구조조정을 통해 재도약할지 혹은 인수, 합병 시장에 나오게 될지는 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다.